"> 记者李文于宏

“不看不知道
，一看吓一跳！我今天问了客服才知道，原来我的佣金费率是3?（即万分之三） ，而别人的费率早已是1?
，那我这么长时间岂不一直多花冤枉钱？
”一位老股民的感慨，道出了证券行业当前存在的佣金政策透明度不足 、新老客户费率悬殊问题 。

近期 ，《证券日报》记者通过实地走访和线上咨询等方式
，调查当前券商佣金费率的真实情况。从调查情况来看，针对新开户客户 ，券商佣金费率最低已下探至0.641?
。随之而来的
，是新老客户之间的费率差距越来越大。

新老客户佣金费率差异明显

近年来，A股市场交投活跃 ，新开户投资者数量稳定增长 。不过
，每位投资者只能开3个证券账户
。为抢占市场份额，各家券商竞相降低佣金费率以吸引客户 ，新客佣金费率日渐卷到“地板价”。

佣金是券商为客户提供证券代理买卖服务收取的报酬 。根据现行制度，A股、B股
、基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度
，券商收取的佣金不得高于证券交易金额的千分之三
。“向下浮动 ”代表着降价空间。近年来，证券行业平均佣金费率逐渐走低 。中国证券业协会数据显示 ，证券行业2025年净佣金率（税后
，不含席位租赁）为1.78?，同比下降15.3% ，万分之一、万分之二的费率成为常态
。

近期
，《证券日报》记者通过线下走访营业部 、线上咨询从业人员等方式，调查了27家券商的新客佣金费率水平 ，包括19家上市券商和8家非上市券商
，大
、中、小型券商均有覆盖。

记者调查发现，面对新客 ，券商普遍能给出1?左右的费率 。在没有入金（即向证券账户存入资金）要求的情况下
，上述27家券商中，有21家券商向新开户客户报出的佣金费率在1?以下
。其中 ，记者得到的最低报价为0.7?，给出该报价的客户经理称
，此费率为小红书平台专属优惠；2家券商报价在0.7?到0.8?之间；18家券商报价在0.8?到0.9?之间。

多位券商工作人员还向记者报出了更具“诱惑力
”的费率，前提是有相应规模的入金 。例如 ，某券商客户经理为记者介绍了清晰的入金“层级”：入金不足10万元
，费率为0.8?；入金20万元以上，最低费率为0.75?；入金50万元以上 ，最低费率为0.65?。另一家券商的客户经理告诉记者
，入金1万元，即可享受0.641?的新客费率
。

可以看出 ，费率优势已成为券商获客的重要筹码
，但也容易滋生诱导开户 、诱导交易等风险。监管层对此已制定明确的约束措施，例如 ，《证券经纪业务管理办法》明确提到
，证券公司对证券经纪业务从业人员的绩效考核和薪酬分配，应当重点考量从业人员的执业行为合规性
、服务适当性、投资者管理履职情况和投资者投诉情况等 ，不得简单与新开户数量 、客户交易量直接挂钩 。

记者在走访过程中发现，券商优惠费率大多向新开户群体倾斜
，存量老客户却较少收到降费通知，新老投资者佣金费率差距持续拉大
。

开户四年左右的陈女士告诉记者 ，今年年初
，她发现市场上有投资者的佣金费率已经降到了1?，而自己的账户佣金费率还是当初开户时的2.5? ，于是她主动找到客户经理
，将费率降至1?。

另一位投资者严先生则告诉记者：“我最近打电话给券商客服，要求降低佣金费率 ，但客服回复说目前无法再下调了
，我觉得券商下调费率的标准和条件很模糊 。”

“现在网络发达
、市场信息高度透明，老客户主动要求调降费率的情况很常见
。 ”一位券商营业部负责人告诉记者 ，费率1?左右的调降幅度
，对于交易不频繁、主要进行小额交易的投资者来说影响不大，因为单笔佣金不足5元的都按5元收取 ，只有对于大额资金交易 、交易比较频繁的客户来说，一定程度上影响其交易成本。

中国证券业协会披露的2026年第一季度证券公司投诉处理工作情况显示
，佣金费率调整
、交易税费相关争议投诉占比达19.2%，位列各类投诉首位 。投诉原因集中在券商佣金规则公示不足、费率变动未及时告知投资者等方面
。对此 ，协会从多维度提出具体工作建议。其中
，加强佣金政策透明度被置于首位 。

“佣金制度的透明化是保护投资者权益的一道重要防线
。
”巨丰投资首席投资顾问张翠霞告诉《证券日报》记者，只有透明 、清晰的佣金政策 ，才能让投资者真正算清交易成本
，做出合理决策。券商应进一步完善费率调整告知机制，通过短信、App
、企业微信等渠道及时将最新变动告知客户 ，切实保障投资者知情权 。

监管严打违规营销

除了“地板价”费率的诱惑
，券商招揽新客户的另一有力手段是“免五 ”，即免去每笔交易最低5元的佣金“起步价
” ，按客户实际的交易金额乘以佣金费率
，从0.1元起收，以降低客户交易成本。

记者在调查过程中发现 ，多家券商宣传自家对于资金体量大的客户可给予“免五”及费率优惠
。其中，多家中小券商表示
，入金1.5万元或2万元即可“免五 ”；某头部券商工作人员则表示，“免五”的条件是入金10万元。

中国证监会、原国家发展计划委员会 、国家税务总局联合发布的《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》中明确提出 ，A股
、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的
，按5元收取 。记者就券商“免五
”现象咨询多位业内人士，得到的答复均为“这是不合规的”
。

此外 ，在行业佣金费率已降至低位、下调空间日趋狭窄的情况下
，个别从业人员似有“返佣揽客 ”之嫌。例如，有一位券商工作人员告知记者：“开户后入金1万元以上有红包 ，以充话费的形式发放
，直接发到开户时绑定的手机号中 。
”

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军对《证券日报》记者表示，对投资者而言 ，返佣看似带来了小便宜
，实则暗藏风险
。例如，员工为弥补返佣带来的收入损失 ，可能诱导客户频繁交易来获取更多佣金；同时，私下返佣往往绕过公司风控
，缺乏监管，一旦发生纠纷 ，投资者的合法权益难以得到保障。

从法律层面来看
，北京植德律师事务所合伙人邹野告诉《证券日报》记者：“监管层面明确禁止券商直接或者变相向投资者返还佣金 、赠送礼品礼券或者提供其他非证券业务性质的服务 。同时，此类行为还违反员工廉洁从业规定 ，甚至有可能构成不正当竞争行为
。
”

监管部门也在持续重拳整治返佣乱象
，规范券商经纪业务营销秩序。5月份，河北证监局发文要求辖区内证券机构推进返佣专项排查整治 ，从严查处违规返佣行为；严格管控营销资金使用；常态化开展从业人员合规培训
，强化日常执业行为监督约束等 。

从“拼价格”转向“拼服务 ”

佣金费率的一降再降，折射出券商经纪业务利润空间不断压缩的困境
。

据了解 ，券商向客户给出的费率报价一般是全佣
，指的是券商收取的净佣加上证券交易监管费
、证券交易所手续费等规费。当前，业内规费水平约为0.54? ，部分券商向新客给出的0.641?、0.7?的费率已非常接近“地板价
” 。除去规费和业务成本，券商到手利润已所剩无几。

面对记者“这么低的费率怎么赚钱”的疑问
，上述给出0.65?报价的客户经理坦言：“这就是成本价，没得赚 ，所以要入金50万元以上才可以
，这么优惠的费率主要是用来留住优质客户的
。 ”

“证券业佣金不断走低，主要是市场竞争加剧 、券商经纪业务高度同质化的结果。
”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英告诉《证券日报》记者 ，券商通过“卷”佣金吸引客户
、争夺市场份额
，部分券商费率甚至逼近成本线，利润空间极度压缩 ，势必会影响券商的服务能力和质量 。

为应对“拼价格 ”带来的经营压力
，券商正积极探索业务转型之路
。国联民生证券相关负责人对《证券日报》记者表示：“佣金费率的持续下滑，对公司代买收入冲击较大 ，在市场活跃时
，‘以量补价’战略短期奏效，但并非长久之计。面对佣金费率下滑趋势 ，国联民生证券主要通过业务模式重构来应对，以客户资产增值为核心向买方投顾转型 。在产品端
，持续提升产品开发、定制能力；在服务端，强化投顾专业能力建设 ，提升个性化配置服务效率；同时通过技术升级与策略优化提升业务竞争力
。”

推动传统经纪业务向综合财富管理业务转型
，已成为券商拓展利润空间的共识，这一点在行业人员结构的变化中得到了清晰体现。作为推动财富管理业务转型的重要抓手 ，券商投顾队伍持续扩容 。截至5月29日
，行业投顾人员共8.8万人，同比增长8.18%；证券经纪人共1.84万人 ，同比下滑30.27%
。“一进一退
”之间
，体现出券商加速向财富管理业务综合平台迈进的决心。

整体而言，券商正告别“谁费率更低”的竞争 ，转向“谁服务更好 ”的较量
，以过硬的投研能力和个性化服务创造专业价值，赢得客户长久信任 。

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