业内人士认为
，当前国内尿素价格已处于全球洼地。随着出口配额落地
、印度新一轮招标启动、煤炭成本支撑增强以及夏季备肥旺季临近，国内尿素价格中枢存在小幅上移的可能性 。不过 ，高供应 、保供红线和出口总量有限仍将压制上方空间，市场更可能维持区间偏强运行
。与此同时
，尿素期货和“商储无忧”项目正通过风险管理工具，助力农资保供稳价 ，让企业敢储肥
、敢保供
，也让农户用肥更有底气。

●记者马爽

国内价格处于全球洼地

今年以来，国际尿素市场受到地缘冲突、能源供应趋紧和海运通道受阻等多重因素影响 ，价格大幅波动 。

紫金天风期货能化团队分析师康健表示
，自2月底中东地缘冲突发酵以来，全球能源供应趋紧 ，关键海运通道通行受阻
，国际尿素市场的贸易格局 、生产成本与价格体系均出现明显变化，国际尿素价格大幅走高
。相比之下 ，受出口管控影响
，国内尿素价格走势较为平稳，海内外市场价差显著扩大。

根据隆众资讯和Wind统计的数据显示 ，截至5月29日，中东地区尿素报价接近675美元/吨
，较2月底累计上涨约65%；印度等国最新尿素招标价折合人民币4500元/吨左右 。反观国内市场，同期主流地区尿素出厂价格报1790元/吨 ，自2月底以来累计涨幅仅为1.7%
。期货方面
，尿素期货主力2609合约价格2月底以来呈现先扬后抑走势，3月2日最低触及1759元/吨 ，4月27日盘中升至2082元/吨
，随后连续回调，5月19日最低下探至1811元/吨。

康健表示：“相较于多数跟随国际能源价格大涨的化工品种 ，国内尿素价格走势独立
，当前价格已处于全球洼地水平 。 ”

国际机构的判断也印证了化肥市场整体偏强的背景
。世界银行日前发布的《大宗商品市场展望》预计，今年全球化肥价格将上涨31% ，其中尿素价格将上涨60%。

对于本轮国际尿素价格表现
，金联创尿素分析师徐晓云表示，2月底至4月底期间 ，国际尿素价格上涨主要是受伊朗尿素输出供应中断、霍尔木兹海峡封闭导致中东地区尿素输出受阻
、部分国家天然气进口中断以及印度尿素招标等因素推动 。

金联创数据显示，伊朗在国际尿素市场份额中占有重要地位
，实际出口量约占国际市场需求量的10%至15%；中东地区也是全球尿素重要供应地，全球约三分之一的尿素来自中东。

不过 ，自4月底以来
，国际尿素价格又出现连续回落
。徐晓云分析称，主要原因在于上一轮印度招标已于4月份结束 ，国际市场新增需求有限
，其他国家和地区的买家对高价持观望态度。

与国际市场的大幅波动相比，国内尿素价格表现更为稳定 。徐晓云解释称 ，这主要得益于保供稳价政策、氮肥协会的最高指导价约束
，以及出口并未完全放开等因素
。

除了政策调节，国内尿素价格之所以能够保持相对稳定也与国内供应充裕 、煤头尿素仍具成本优势有关。康健认为 ，地缘冲突扰动下
，国际天然气价格上行，显著抬升了气头尿素生产成本 ，目前国际气头尿素生产成本已经明显高于国内煤头尿素 。

出口配额落地仍难改供需大局

在内外价差持续扩大的背景下，出口政策变化成为市场关注焦点
。隆众资讯消息显示
，5月26日，部分生产企业
、流通企业和磷肥企业陆续传出尿素出口配额发放消息。5月27日 ，印度发布新一轮尿素进口招标
，意向采购西海岸90万吨、东海岸80万吨，最晚船期为7月20日 。

受此影响 ，尿素期货主力2609合约5月27日一度小幅冲高
，但随后再次回落，截至5月29日收报1829元/吨
。

出口配额虽然对市场情绪有一定的提振作用 ，但尚不足以彻底扭转国内供应宽松格局。国投期货尿素分析师王雪忆介绍
，当前国内尿素日产仍在20万吨以上，尽管较前期有所回落 ，但绝对值仍处于同期偏高水平 。与国内庞大的产量相比
，出口占比并不高
。2025年尿素出口量为489万吨，仅占国内总产量的6.7%。如果出口配额再分摊至每个月 ，其规模不足以改变供需格局，只能带来边际改善 。

从基本面来看
，尿素市场供应端压力仍在，而需求端存在季节性回暖预期。王雪忆表示 ，6月至7月
，前期检修装置预期复产，叠加部分新增产能计划投放 ，国内尿素日产大概率回升至22万吨左右
，甚至更高
。

尿素作为“粮食的粮食 ”，具有全年连续生产 、季节性使用的特点。每年2月至5月是尿素等化肥产品施用旺季 ，也是全年粮食生产的重要节点 。王雪忆表示
，当前正处于麦收过渡期，是农业用肥空档期 ，同时复合肥行业产能利用率持续下降
。不过
，6月上中旬麦收结束后，玉米基肥施用
、水稻移栽备肥将陆续启动 ，农业用肥需求预计逐步回暖。6月下旬至7月，玉米、水稻等农作物将进入夏季追肥旺季
，这是仅次于春季的全年第二大用肥高峰 。

成本端也对尿素价格形成支撑
。王雪忆表示，现阶段煤头尿素利润已大幅收窄 ，5月水煤浆气化工艺理论利润环比回落42%。在低利润时期
，尿素与煤价的联动性显著增强 。近期，煤炭市场存在供应收缩预期 ，叠加6月安全生产月以及迎峰度夏耗煤旺季临近等因素
，煤炭价格有望从成本端支撑尿素价格上移
。

展望后市，徐晓云认为 ，国际市场方面
，若霍尔木兹海峡放开，尿素价格下跌概率将加大；国内方面 ，下半年需求将明显低于上半年
，尿素价格下跌概率更大一些，但仍需关注出口量 、企业开工
、库存及区域需求变化。

王雪忆认为 ，受出口配额落地、成本抬升以及夏季备肥旺季临近等因素影响，尿素行情短期较为坚挺 。不过
，综合考虑保供政策 、国内高供应以及出口配额总量有限，暂不具备脱离基本面的趋势性大涨条件
。

“商储无忧
”项目助力稳定农资价格

外部高波动
、内部稳运行的背后 ，除了保供稳价政策和出口管理等因素
，也离不开期货工具对产业链的风险缓冲。

尿素行业自2016年完成供给侧改革以来，市场化程度不断提升 ，现货价格波动更加频繁 。过去“淡季低价储备、旺季高价销售”的惯性认知已不再完全适用
，市场常常出现“淡季不淡 、旺季不旺 ”的情况。对承储企业而言，承储期满出库时 ，销售价格往往低于入库价格
，中央财政贴息难以完全覆盖亏损，承储亏损逐渐成为常态
。

针对这一行业痛点 ，自2019年上市尿素期货以来
，郑州商品交易所持续探索尿素期货服务产业企业、服务国家战略的有效途径，并于2021年初研发推出尿素“商储无忧
”项目。该项目由郑商所
、期货公司、承储企业三方共同参与 ，郑商所对期货公司给予一定费用支持，用于支持承储企业在参与套期保值过程中产生的交易 、交割
、仓单等环节相关费用
，帮助企业降低参与风险管理的门槛 。

尿素期货上市与“商储无忧”项目实施以来，有效帮助“农资主力军 ”完成储备任务
。安阳万庄新肥科技有限公司总经理助理元同辉表示：“以前做农资常常犯愁：生产少了 ，担心春耕供应不足；生产多了
，又害怕市场价格下跌、库存贬值。近几年，企业开始利用期货工具锁定成本和销售价格 ，生产和利润都更加稳定 。现在企业敢存肥
，也敢满产，期货工具让企业能够更有信心全力保春耕 、保供应
。
”

河南万庄化肥交易市场业务经理于晨洋将这种模式称为“价格锚”。他表示 ，承储企业最担心的是刚把化肥存进去
，市场价格就下跌，辛苦一场反而亏本 。“商储无忧 ”项目支持企业用尿素期货锁价 ，相当于给储备业务加上“安全垫”
，有效化解价格波动风险
。有了金融工具加持，企业更有信心维护农资供应的“蓄水池
” ，让农户用上平价肥
、放心肥。

一德期货郑州部总经理李连胜认为，尿素期货依托发现价格、管理风险 、配置资源三大功能
，助力尿素市场保供稳价 。期货盘面整合上下游供需
、原料成本、季节性需求等各类信息，形成远期价格 ，既可为产业企业统筹产销提供参考
，也可为宏观调控提供前瞻信号
。相关产业主体还可借助风控工具锁定售价，对冲现货价格波动风险 ，稳定企业经营
，保障市场供应。此外，借助尿素期货“商储无忧”配套的套保方案 ，储备主体能够对冲库存持有风险
，提高淡季储备入库动力，并依托仓单交割体系实现全国物资跨区域流转 ，改善局部供需失衡格局 。

郑商所资料显示
，目前，“商储无忧 ”项目已覆盖我国主要粮食产区 ，支持方式也覆盖了全流程费用支持。郑商所相关负责人表示，未来郑商所将继续完善“商储无忧
”项目机制
，推动期现结合经验进一步纳入相关政策，并应用于产业实践 ，为化肥保供稳价和国家粮食安全贡献期货力量
。

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